Search results (210 cards)

Updated: Sept. 15, 2010 (Initial publication: Sept. 1, 2010)

Sectorial Analysis

II-6.17: Publication of the White Paper "Criteria for a workable approach towards bank levies and bank restructuring" by the Issing Commission on June 21, 2010

 

The Issing Commission, also called the Advisory Group on the New Financial Order, appointed by Chancellor Angela Merkel and directed by Otmar Issing, published a White Paper for the Toronto G20 Summit on June 21, 2010, detailing the criteria for a workable approach towards bank levies and bank restructuring. The Commission recommends two new regulatory measures: the introduction of a Systemic Risk Charge (SRC), and the implementation of a transparent bank resolution regime.



FRANCAIS:

Publication par la Commission Issing du livre blanc "Criteria for a workable approach towards bank levies and bank restructuring" le 21 Juin 2010.


Le Groupe d'Experts sur le Nouvel Ordre Financier, aussi appelé Commission Issing, mis en place par la Chancelière Angela Merkel et dirigée par Otmar Issing, a publié un livre blanc en préparation du sommet du G20 de Toronto le 21 Juin 2010. Ce document détaille les critères pour une approche fonctionnelle de la taxation et la refondation des banques. La Commission Issing recommande  de prendr deux mesures régulatoires: la mise en place d'une Taxe sur le Risque Systémique et l'introduction d'un système transparent de résolution bancaire.



GERMAN:


Die Issing-Kommission veröffentlicht das White Paper "Criteria for a workable approach towards bank levies and bank restructuring" am 21. Juni 2010.


Der Expertengruppe Neue Finanzmarktarchitektur, die Issing-Kommission, unter Leitung der früheren EZB-Chef Otmar Issing, und von Bundeskanzlerin Merkel angestellt, hat am 21. Juni 2010 ein White Paper veröffentlicht. Dieser Bericht, der im Rahmen der G20 Gipfel in Toronto vorbereitet wurde, befasst sich mit der Kriterien für eine durchführsbare Einstellung zu einer Bankenangabe und zur Restrukturierung der Banken. Die Issing-Kommission schlägt zuerst vor, eine  Bankenabgabe einzuführen, die sich an der Risikostruktur von Bankenaktivitäten orientiert. Dazu noch setzt sich die Expertengruppe Neue Finanzmarktarchitektur für die Einführung neuer und transparenter Regeln zur Restrukturierung von Banken.

 

SPANISH:

La publicación del Libro Blanco “Criteria for a workable appraoch towards bank levies and bank restructuring” (Critero para un acercamiento factible hacia gravámenes bancarios y restructuración bancaria) el 21 de junio del 2010.

El Grupo de Expertos sobre la Nueva Orden Financiera, también conocido como Commission Issing, establecido por la Cancillera Angela Markel y dirigido por Otmar Issing, publicó un Libro Blanco para la Cumbre del G20 en Toronto el 21 de junio del 2010 en donde detalla el criterio para un enfoque factible sobre gravámenes bancarios y restructuración bancaria. La Comisión recomienda dos medidas regulatorias: la introducción a un Systematic Risk Charge (SRC – un cargo sistemático de riesgo) y la implementación de un régimen de transparencia bancaria.

 

 

United States of America

Security Exchange Commission (SEC)

http://www.sec.gov/index.htm

Contacts: 
The Securities and Exchange Commission has 12 offices across the country (Washington, Atlanta, Boston, Chicago, Denver, Fort worth, Los Angeles, Miami, New York, Philadelphia, Salt Lake City & San Francisco): see official website

Updated: Feb. 10, 2011 (Initial publication: Feb. 8, 2011)

I. Isolated Articles

I-1.25 : Critical analysis of the European Commission's Green Paper on Audit Policy: a problematic definition of the systemic agent and an illustration of the opposition between regulation and competition

 

ENGLISH 
The European Commission published a Green Paper in September 2010 on Audit Policy, in order to give its opinion on the Lessons from the Crisis.From a systemic perspective of financial markets' stability, the Commission analyzes the role of the auditor, the internal structure of audit firms, the concentration of the audit market, and the possibility of a European market for auditing. But, what the Commission presents as a neutral description is actually a series of ideological stances, which are tenable, but also debatable. Thus, the Green Paper makes auditing out to be a structural element of financial markets, which shatters auditing's uniqueness, while attributing it a structural and systemic role, which is questionable. It then requires regulatory tools to open the auditing market to more competition, which will, in reality, expose it to the pressures of demand and lower the efficiency of auditing missions. It would be better to reinforce regulatory mechanisms towards security and conflicts of interest, rather than towards competition, which corresponds to the traditional French model of audit regulation.

FRENCH
 
La Commission européenne a lancé en septembre 2010 un Livre vert  la Politique de l’audit, pour que soient tirée à son propos les Leçons de la Crise.  C’est donc dans une perspective systémique de stabilité des marchés financiers que les questions sont posées par la Commission, concernant l’auditeur, l’organisation des sociétés d’audit, la concentration du marché de l’audit et l’hypothèse d’un marché européen de l’audit. Mais ce que la Commission présente comme une description neutre est une réalité une série de prises de positions idéologiques, soutenables mais aussi discutables. Ainsi, le Livre Vert présente l’audit comme un élément structurel des marchés financiers, ce qui brise l’unicité de l’audit, tandis qu’elle lui confère un rôle structurel et systémique, ce qui est discutable. Elle requiert ensuite des outils de régulations pour ouvrir à une plus forte concurrence le marché de l’audit, ce qui va en réalité l’exposer à la pression de la demande et abaisser l’effectivité des missions de l’audit, alors qu’il faut renforcer les outils de régulations, non pas par rapport à  la concurrence mais par rapport à la sécurité et aux conflits d’intérêts, ce à quoi correspond le modèle traditionnel français.
 
 
 
GERMAN

Artikel: Kritische Analyse des Grünbuches der Europäischen Kommission im Bereich Abschlussprüfung: Eine problematische Definition vom systemrelevanten Agent und eine Illustration des Gegensatzes zwischen Regulierung und Wettbewerb.


Die Europäische Kommission hat im September 2010 ein Grünbuch zur Rolle der Abschlussprüfung veröffentlicht, um ihre Stellungnahme über die Lehre der Krise zu verbreiten. Die Kommission analysiert die Rolle des Abschlussprüfers, die innere Struktur von Abschlussprufüngsunternehmen, die Marktkonzentration des Prüfungsmarktes und die Möglichkeiten der Entstehung eines europäischen Abschlussprüfungsmarktes aus der systemischen Perspektive der Finanzmarktstabilität. Aber was die Europäische Kommission als eine neutrale Schilderung darstellt trägt eher mit sich eine Reihe von ideologischen Einstellungen, die zwar haltbar aber auch strittig sind. So stellt das Grünbuch die Abschlüssprufung als Strukturelement für die Finanzmärkte, was die Einheit der Abschlussprüfung zerbricht. Laut des Grünbuches spielt sie auch eine systemische und strukturelle Rolle, was auch fragwürdig ist.   Der Prufüngsmarkt sollte auch zu mehr Wettbewerb durch Regulierungsmassnahmen eröffnet werden, was in der Tat dem Markt dem Drück der Anfrage aussetzen wird, und die Effizienz von Abschlussprüfungsaufträgen einschränken wird. Es wäre besser, Regulierungsmechanismen mit Hinsicht auf Sicherheit und Interessenkonflikten, eher als Wettbewerb, zu verfestigen, was eigentlich dem französichen Modell der Prüfungsregulierung entsprechen würde.
  

 
 

 

 
ITALIAN
 
Articolo: Analisi critica del Libro verde della Commissione europea sulla politica in materia di revisione dei conti: una definizione problematica dell'agente sistemico ed un'illustrazione dell'opposizione tra regolazione e concorrenza.
 
Nel mese di settembre 2010, la Commissione europea ha pubblicato un libro verde sulla politica in materia di audit (revisione dei conti) per emettere il suo parere sulle "Lezioni dalla crisi". Con una prospettiva sistemica della stabilità dei mercati finanziari, la Commissione analizza il ruolo del revisore dei conti, la struttura interna degli studi di revisione dei conti, la concentrazione del mercato dell'audit e la possibilità di strutturare un mercato europeo della revisione dei conti. Tuttavia, quello che la commissione presenta come un dato di fatto, in realtà è il frutto di una riflessione ideologica, sostenibile ma sicuramente discutibile. Il Libro verde rende la revisione dei conti, un'attività strutturale dei mercati finanziari, la cui unicità è quindi frazionata, e gli attribuisce un ruolo strutturale e sistemico, di per sé discutibile. Inoltre auspica con l'intervento di meccanismi di regolazione, un'apertura del mercato dell'audit al fine di garantire una concorrenza maggiore, che sarà esposta alle pressioni della domanda e diminuirà l'efficienza degli incarichi di revisione dei conti. Sarebbe meglio rafforzare i meccanismi di regolazione al fine di raggiungere una sicurezza maggiore ed evitare conflitti d’interessi, invece di auspicare una maggiore concorrenza, cosa che corrisponde al modello francese tradizionale della regolazione del mercato della revisione dei conti.

SPANISH

Artículo: Análisis crítico del Libro Verde de la Comisión Europea sobre su política de auditoría: una definición problemática sobre el agente del sistema y una ilustración sobre la oposición entre regulación y competencia.

 

En septiembre del 2010, la Comisión Europea publicó El Libro Verde sobre la política de auditoría para proveer su opinión sobre Las Lecciones de la Crisis. Desde una perspectiva sistemática de la estabilidad de los mercados financieros, la Comisión analiza el papel del auditor, la estructura interna de empresas de auditoría, la concentración del mercado de auditoría y la posibilidad de un mercado europea de auditoría. Pero, lo que la Comisión presenta como una descripción neutral es, de hecho, una serie de declaraciones ideológicas, que son defendibles, pero también discutibles. Por lo tanto, el Informe Verde describe a la auditoría como un elemento estructural de los mercados financieros, lo cual destruye la cualidad única de la auditoría, mientras que le atribuye un rol estructural y sistemático, lo cual es cuestionable. También requiere de instrumentos regulatorios para abrir el mercado de auditoría a una competencia más substancial, lo cual, en realidad, lo expone a las presiones de demanda y disminuye la eficacia de las misiones de auditoría. Sería mejor reforzar los mecanismo regulatorios hacia la seguridad y conflicto de intereses, y no hacia la competencia, lo cual corresponde al modelo tradicional francés de la regulación de auditoría.

CHINESE
 
记事:对于欧盟委员会审计政策绿皮书的批判性分析：系统性因素定义及竞争与规制间冲突说明
 
欧盟委员会于2010年9月发布了目的在于总结经济危机相关教训的审计政策绿皮书。欧盟委员会通过以稳定金融市场为目的的系统化视角，分析了审计人员职责、公司内部审计结构、审计市场整合以及建立欧洲统一审计市场的可能性。但是欧盟委员会所公布的中立性表述，事实上却是站在一系列意识形态立场上作出的，有事实依据但却会引发争议。尽管审计对于金融市场具有结构性和系统性的调节作用，但绿皮书将审计行为归为金融市场的一个结构性组成元素其便会破坏审计的单一性，这是值得商榷的。欧盟委员会随之要求相关规制性政策工具进一步强化审计市场竞争，此举事实上一方面将审计至于诉讼的压力之下，另一方面也将削弱审计工作的有效性。对于规制性政策工具的强化不仅相关与竞争，而且更相关与市场安全和利益协调。惟有如此，才能够与法国传统审计监管规范保持一致。

Updated: Nov. 4, 2010 (Initial publication: Sept. 9, 2010)

I. Isolated Articles

I-1.14 The Future of Hedge Fund Regulation: A Comparative Approach, United States, United Kingdom, France, Italy and Germany

ENGLISH

Although the industry has faced some difficulties over the past two years, hedge funds play an important role in the global financial system. The benefits these investment vehicles bring to the markets are essentially made possible by flexible and light regulatory regimes. Hedge funds didn’t cause the current crisis, yet there seems to be a consensus among regulators around the world for more regulation: to prevent systemic risk and guarantee investor protection. This paper examines in its first part the relevance of these two arguments. It concludes that although systemic risk may be a legitimate concern, the investor protection argument is questionable. Part II explores what the future of hedge fund regulation could look like. Part III develops the idea that hedge funds do not need more but better regulation (e.g. with costs/benefits analysis, legal framework on a global scale or the creation of a global database for regulators’ use).

FRENCH

Article: Le futur de la régulation des Hedge Funds: une approche comparative: États-Unis, Royaume-Uni, France, Italie et Allemagne

Bien que l'industrie a du faire face à quelques difficultés au court des deux dernières années, les hedge funds jouent un rôle important dans le système financier global. Les bénéfices de ces véhicules d'investissement apportent au marchés sont essentiellement rendus possibles par des régimes régulatoires légers et flexible. Les hedge funds n'ont pas causé la crise actuelle, pourtant, un consensus semble émerger chez les régulateurs du monde pour réguler plus cette activité, cela afin d'éviter le risque systémique et pour garantir la protection des investisseurs. Cet article examine dans un premier temps la pertinence de ces arguments, concluant que la prévention du risque systémique peut être une préoccupation légitime, mais que l'argument de la protection des investisseurs est plus douteux.  La deuxième partie de l'article étudie ce à quoi le futur de la régulation des hedge funds pourrait ressembler. La troisième partie développe l'idée selon laquelle les hedge funds n'ont pas besoin de plus mais de meilleure régulation (par exemple avec l'analyse coûts/bénéfices, la mise en oeuvre d'un cadre légal à une échelle globale ou la création d'une base de données globale à destination des régulateurs)


GERMAN

Artikel: die Zukunft der Hedge Funds Regulierung: eine komparative Analyse (Vereinigten Staaten, Grossbritanien, Italien, Frankreich, Deutschland)

Obwohl die Hedge Funds Branche in einer schwierigen Lage in den zwei vorherigen Jahren war, spielen diese Hedge Funds eine wichtige Rolle im globalen finanziellen System. Die Vorteile, die solche Funds mit ihnen ziehen, können erst enstehen dank leichtere Regulierungsbedigungen. Selbst wenn Hedge Funds die Krise nicht verursacht haben, sind die Behörde darauf geeinigt, strengere Regeln durchzusetzen, um dem Verbraucher zu schützen und die Entstehung von Systemrisiken zu vermeiden. Dieser Artikel erforscht im ersten Teil die Gültigkeit solche Argumenten, und zeigt wie die Wirksmakeit der Verbraucherschutz des durch Hedge Funds Regulierung zweifelhaft ist. Dann wird beschrieben, was die Zukunft der Regulierung sein werden könnte. Und endlich wird analysiert, wie die Hedge Funds Branche eher bessere als weitere Regulierung braucht (insb. bessere Aufwand-Nutzen-Analyse, globalen Richtlinien und die Gründung einer globalen Datenbank für die Regulierungsbehörden).

 

SPANISH

El futuro de la regulación de los fondos de cobertura: Un enfoque comparativo, los Estados Unidos, Gran Bretaña, Francia, Italia y Alemania.

Aunque la industria se ha encontrado con algunas dificultades a lo largo de los últimos dos años, los fondos de cobertura juegan un rol importante en el sistema financiero global. Los beneficios que estos vehículos de inversión fomentan en los mercados son esencialmente posible gracias en gran parte a los regímenes flexibles de la regulación. Los fondos de cobertura no causaron la crisis económica, pero parece existir un consenso general entre economistas abogando por más regulación: para prevenir el riesgo sistemático y garantizar la protección del inversor. Este informe examina en su primera parte dos argumentos. El documento concluye que, aunque la preocupación por el riesgo sistemático puede ser una inquietud legítima, la protección del inversor es cuestionable. La Parte II explora el futuro de la regulación de los fondos de cobertura. La tercera Parte desarrolla la idea que los fondos de cobertura no necesitan de más regulación, sino de mejor regulación (por ejemplo, con el análisis de la relación costo/beneficio, marco legal en escala global o la creación de una base de datos para los reguladores).

 

ITALIAN
 
Articolo: Il futuro della regolazione dei fondi hedge (fondi speculativi): una visione comparativa, Stati Uniti, Gran Bretagna, Francia, Italia e Germania
 
Sebbene l’industria abbia affrontato alcune difficoltà negli ultimi due anni, i fondi hedge giocano un ruolo importante nel sistema finanziario globale. I benefici che tali strumenti di investimento hanno sui mercati sono resi possibili essenzialmente grazie alla flessibilità ed alla semplicità dei regimi di regolamentazione. I fondi hedge non hanno causato la crisi attuale, tuttavia sembra che vi sia un consenso generale tra i regolatori finanziari nel mondo, per un sistema di regole finanziarie più incisivo al fine di prevenire il rischio sistemico e garantire la protezione degli investitori. Tale intervento esamina nella sua prima parte la rilevanza dei questi due obiettivi. Conclude che sebbene il rischio sistemico possa essere una preoccupazione legittima, la protezione degli investitori é discutibile. La seconda parte esamina il possibile futuro della regolazione in materia di fondi hedge. La terza parte sviluppa l’idea che i fondi hedge non necessitino di regolamentazione maggiore, ma di una migliore (ad es. analisi costi/benefici, un quadro normativo su scala globale oppure la creazione di un database globale ad uso degli operatori finanziari).
 
未来对于对冲基金的监管：一种比较的方法（美国、英国、法国、德国、意大利）
 
尽管在过去的两年中工业产业面临着困难，但冲基金依旧在全球金融体系中扮演着重要角色。这些投资工具伴随着灵活轻微的监管制度，基本上能够为市场带来收益。对冲基金并非是引起当前经济危机的罪魁祸首，但在世界范围内对其进行深入监管似乎已成为监管者中的共识：预防系统风险以及保护投资者利益。本文第一部分对于两种争论的关联性进行考察。论证了：尽管对于系统风险的担忧也许存在合理性，但对于投资者保护的争论却是令人质疑的。第二部分探讨了未来冲基金监管可能出现的模式。第三部分认为对于对冲基金不需采取多种监管手段更重要的是落实监管质量（例如：通过成本/收益分析，在世界范围内建立法律框架或者创建一个供监管者使用的全球性数据库）。
 

Updated: Nov. 4, 2010 (Initial publication: Nov. 4, 2010)

Grey Litterature

III-2.8 : Les Marchés des brevets dans l’économie de la connaissance (Patent Markets in The Knowledge Economy)

 

The Report on The Patent Markets in Knowledge Economy focuses on the development of new forms of “commoditisation” patents (as sold at auction, by brokers’ interventions, electronic platforms...) that lead to a more structured and open market. The difficulties linked to the emergence of those new tools, first and foremost, the valuation of the patents, are real and must not be ignored. However, for the authors of the Report, the great state of uncertainty where we currently find ourselves implies the need for the authorities to be very cautious, despite that fact the opportunities these different Patent Markets present must at the same time lead to a positive and proactive approach. France and Europe (the European level is imperative) must be present in this arena. For these actors, new experiments must undoubtedly be encouraged and the creation of new forms of valorisation must be developed. Simultaneously, the Patent System would have to be reconsidered to ensure the delivery of high quality patents. In sum, the authors of the Report plead for “sustained attention” to be accorded to these questions on behalf of the public authorities.
 
FRENCH

Rapport bibliographique (Littérature Grise): Les marchés des brevets dans l'économie de la connaissance (The Patent Markets in Knowledge Economy)

Le rapport sur Les marchés des brevets dans l'économie de la connaissance se concentre sur le développement de nouvelles formes de "marchandisation" des brevets (lorsque vendus  aux enchères, par l'intervention de courtiers, sur des plateformes électroniques...) qui aboutissent à un marché plus structuré et plus ouvert. Les difficultés liées à l'émergence de ces nouveaux outils, avant tout l'évaluation des brevets, sont réelles et ne doivent pas être ignorées. Cependant, pour les auteurs du rapport, l'état de grande incertitude dans lequel nous sommes aujourd'hui implique des autorités qu'elles soient très précautionneuses, malgré le fait que les possibilités que ces marchés des brevets offrent doivent faire l'objet d'une approche à la fois positive et incitative. La France et l'Europe (le niveau Européen est inévitable) doivent être présentes dans domaine. Pour ces acteurs, de nouvelles formes de valorisation doivent être développées. Simultanément, le système de brevets devrait être reconçu pour assurer la délivrance de brevets de haute qualité. En somme, les auteurs du rapport plaident pour qu'une "attention maintenue" soit accordée à ces questions au nom des autorités publiques.
 
GERMAN
Bibliographischer Bericht: die Patentmärkte in der Ökonomie des Wissens (The Patent Markets in Knowledge Economy)

Der Bericht über „Die Patentmärkte in der Ökonomie des Wissens“ beschreibt die Entwicklung von neuen Formen der „Kommodifizierung“ und Kommerzialisierung von Patenten (Verkauf auf Auktionen, durch Börsenmakler, auf elektronischen Plattformen…), die zu einem strukturierteren und offeneren Markt führen. Die Schwierigkeiten dieser Kommerzialisierung sind beträchtlich, vor allem im Hinblick auf die Wertbestimmung der Patente. Die Autoren betonen einerseits, dass die allgemeine Ungewissheit, in der wir uns befinden, zur Vorsicht anhält, aber dass andererseits ein proaktives Eingreifen und Regulierung notwendig erscheinen um dieses Potential zu nutzen. Frankreich und vor allem Europa muss in diesem Bereich aktiv werden. Sie müssen sich hier auf unbekanntes Terrain wagen und neue Formen der Bewertung von Patenten erproben. Gleichzeitig sollte jedoch das Patentsystem reformiert werden um eine hohe Qualität der Patente zu sichern. Insgesamt, fordern die Autoren „nachhaltige Aufmerksamkeit“ der öffentlichen Autoritäten zu diesen Fragen.
 

ITALIAN

Relazione bibliografica (Letteratura Grigia): Les Marchés des brevets dans l’economie de la connaissance (I mercati dei brevetti nell’economia della conoscenza)
 
La relazione su “I mercati dei brevetti nell’economica della conoscenza” si concentra sullo sviluppo di nuove forme di mercificazione di brevetti (vendita all’asta, per mezzo di intermediari finanziari, piattaforme elettroniche…) che portano verso un mercato più strutturato e più aperto. Le difficoltà legate alla diffusione di questi nuovi meccanismi, soprattutto per quanto riguarda la valutazione dei brevetti, sono reali e non devono essere sottovalutate. Tuttavia, secondo gli autori della relazione, il grande stato di incertezza, in cui versiamo , implica la necessità per le autorità di essere molto caute, nonostante le opportunità offerte da questi mercati dei brevetti e devono indurre ad un approccio positivo e proattivo. La Francia e l’Europa (lo standard europeo è obbligatorio) vanno tenuti in debita considerazione. Per questi operatori, vanno certamente incoraggiate nuove esperienze e sviluppata la creazione di nuove forme di valorizzazione. Nel contempo, il sistema dei brevetti dovrebbe essere riconsiderato in modo da assicurare il rilascio di brevetti di alto livello. In sintesi, gli autori sostengono che le autorità pubbliche debbano accordare una “attenzione sostenuta” a tali questioni.
 

 CHINESE

书目报告（灰色文献）：知识经济中的专利交易(The Patent Markets in Knowledge Economy)

有关专利交易在知识经济中的报告致力于专利“商品化”新模式的发展（例如经纪人利用电子平台介入拍卖活动），从而引导一个组织程度和开放程度更高的交易市场。但在对专利估价之前，伴随这些新方式所显露的问题却是现实存在的并且是不应被忽视的。尽管现有的专利市场必将走上积极主动的道路，然而,对于本报告的作者们来说,我们现在所处国家的不稳定因素需要当局的足够重视。法国和欧洲(欧洲标准是不可避免的)应当注意这一问题。对于从业者而言，新的尝试应当得到鼓励，新的增值形式应当得以发展。同时专利制度应当被重新构建从而确保高质量的专利给付。总之，报告的作者要求当局对于这些问题给予“持续关注”。

 

SPANISH

Informe bibliográfico (Literatura Gris): Los mercados de patentes en la economía del conocimiento (The Patent Markets in Knowledge Economy)

El informe Los mercados de patentes en la economía del conocimiento se enfoca en el desarrollo de nuevas formas de patentes de "commoditización" (vendidos en subastas, por intervención de agentes, plataformas electrónicas...) que llevan a un mercado más estructurado y abierto. Las dificultades liadas al surgimiento de esos nuevos instrumentos, primordialmente, la tasación de los patentes, son reales y no deberían de ser ignoradas. Sin embargo, para los autores del informe, el estado de gran incertitud en la cual nos encontramos ahora implica la necesidad de que las autoridad actúen con cautela, pero a pesar de esto, las oportunidades que presentan estos diferentes Mercados de Patentes deberán a la misma vez llevar a una postura positiva y proactiva. Francia y Europa (el nivel europeo es imperativo) deberán de estar presentes en esta arena. Para estos actores, nuevos experimentos deberán ser alentados y la creación de nuevas formas de valoración deberán ser desarrolladas. Simultáneamente, el Sistema de Patentes debería de ser reconsiderado para asegurar la entrega de patentes de alta calidad. En síntesis, los autores del informe le ruegan a las autoridades públicas una mayor "atención sostenida" a estas cuestiones.

 

 

 

 


 

Updated: June 2, 2010 (Initial publication: May 18, 2010)

Translated Summaries

Fiche thématique (environnement): La Cour de justice de l’Union européenne, dans les arrêts rendus le 9 ars 2010, allège la preuve de la causalité dans la responsabilité environnementale pour favoriser l’objectif de protection de l’environnement

Updated: Sept. 25, 2012 (Initial publication: June 3, 2010)

Sectorial Analysis

II-5.3: provision of the financial reform bill (Dodd Bill) currently being examined by the United States Congress would empower the Commodities Futures Trading Commission (CFTC) to impose speculative limits on energy futures positions.

 

Provisions of the financial reform bill (Dodd Bill) currently being examined by the United States Congress would empower the Commodities Futures Trading Commission (CFTC) to implement limits on speculation on energy futures and derivatives, as well as to impose a much stricter declaratory and supervision regime for over-the-counter trades in futures and derivatives in general.
 
 
FRENCH
 
Fiche thématique (Energie, Finance) : Une disposition du projet de loi sur la réforme financière (Dodd Bill) qui est en train d’être examiné par le Congrès des Etats-Unis donnerait de façon explicite le pouvoir au {Commodities Futures Trading Commission} (CFTC — autorité de tutelle américaine des bourses de commerce) d’imposer des limites sur la spéculation sur les options énergétiques. 
 
Des dispositions du projet de loi sur la réforme financière (Dodd Bill) qui est en train d’être examine par le Congrès américain donnerait au {Commodities Futures Trading Commission} le pouvoir d’imposer des limites sur la spéculation sur les options et dérivés énergétiques, ainsi que d’imposer un régime de déclaration et de surveillance beaucoup plus exigeant sur les échanges de gré-à-gré de tous les contrats d’options et dérivés.
 
 
GERMAN
 
Thematischer Bericht (Energie, Finanz): Der Gesetzvorschlag bezüglich auf die Finanzreform (Dodd Bill), der gerade vor dem Congress steht, enthält eine Verfügung, die die Commodities Futures Trading Commission  (CFTC - die amerikanische Aufischtsbehörde für Futures- und Optionsmärkte) mit der Fähigkeit bevollmächtigen würde, die Spekulation auf energetischen Futures zu beschränken.
 
Im Gesetzvorschlag über die Finanzreform (Dodd Bill), der gerade vom Congress steht, würde der Commodities Futures Trading Commission (CFTC - die amerikanische Aufsichtsbehörde für Futures- und Optionsmärkte) dazu ermächtigen, die Spekulation auf energetischen Futures und Derivaten einzuschränken, sowie eine strengere Erklärung- und Aufsichtsregulierung für das Schaltergeschäft von Futures und Derivaten durchzuführen.
 
 
GREEK
 
Θεματική Έκθεση (Ενέργεια, Χρηματοδότηση): Διατάξεις του σχεδίου νόμου για την οικονομική μεταρρύθμιση (Dodd Bill), το οποίο εξετάζεται αυτή τη στιγμή από το Κογκρέσο των ΗΠΑ, θα ενίσχυαν την Επιτροπή Προθεσμιακών Συναλλαγών σε Εμπορεύματα (CFTC) ως προς την επιβολή ορίων στην κερδοσκοπία όσον αφορά στις θέσεις των προθεσμιακών προϊόντων ενέργειας
 
Διατάξεις του σχεδίου νόμου για την οικονομική μεταρρύθμιση (Dodd Bill), τοοποίο εξετάζεται αυτή τη στιγμή από το Κογκρέσο των ΗΠΑ θα ενδυνάμωναν την Επιτροπή Προθεσμιακών Συναλλαγών σε Εμπορεύματα ως προς την επιβολή ορίων όσον αφορά στην κερδοσκοπία για την προθεσμιακή αγορά προϊόντων ενέργειας στις θέσεις των προθεσμιακών πράξεων ενέργειας και παραγώγων. Επίσης, θα επέβαλλε ένα πολύ αυστηρότερο καθεστώς αναγνώρισης και εποπτείας για εξωχρηματιστηριακές συναλλαγές προθεσμιακών πράξεων και παραγώγων γενικότερα.

 
 POLISH
 
 Tematyczny Raport (Energia, Finanse): Projekt ustawy o reformie finansowej (Dodd Bill), obecnie badany przez amerykański Kongres, dałby wyraźną władzę Commodities Futures Trading Commission (CFTC – amerykańska komisja  nadzorcza giełd handlowych) do stosowania ograniczeń dotyczących spekulacji opcjami energetycznymi. 
 
Projekt ustawy o reformie finansowej aktualnie badany przez amerykański Kongres dałby Commodities Futures Trading Commission wyraźną władzę nakazującą stosowanie ograniczeń dotyczących spekulacji opcjami i ubocznymi produktami energetycznymi,  jak również dałby władzę narzucającą bardziej zaostrzony system deklarowania i nadzoru nad wolną wymianą opcji i produktów ubocznych. 
 
 
SPANISH

Una disposición del proyecto de ley (Dodd Bill), actualmente siendo examinado por el Congreso de los Estados Unidos, empoderaría la Commodities Futures Trading Commission (CFTC – la Comisión americana de tutelaje de las bolsas de comercio) de imponer límites futuros sobre especulación sobre los futuros de energía

Dispocisiones de la reforma financiera (Dodd Bill), que está siendo examinada por el Congreso americano, empoderaría la Commodities Futures Trading Commission (CFTC – la Comisión americana de tutelaje de las bolsas de comercio) de imponer límites sobre la especulación de opciones y derivados de energía y de imponer un régimen declarativo y de supervisión mucho más estrictos para el comercio extrabursátil en futuros y derivados en general.

Updated: March 10, 2011 (Initial publication: Jan. 14, 2011)

I. Isolated Articles

I-1.21: The Dodd-Frank Wall Street reform and Consumer protection Act: may an Act check all of Regulatory Law’s boxes?

ENGLISH
On July 21th 2010 was signed into law by President Obama United State’s most important legislative change to financial supervision since the 1930’s : the Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act. This paper suggests that the Dodd-Frank Act, notwithstanding certain flaws, reflects what the neo-realistic definition of Regulation has been proposing in regards to post-crisis reregulation. Inter alia, it takes into account markets interconnectedness, complexity and deregulation. As regulatory law suggests to do, the Act reconciles microeconomic and macroeconomic supervision as well as regulatory and prudential rules, and resorts to certain regulatory tools in order to achieve certain regulatory goals. More specifically, it revives four regulatory imperatives: oversight and systemic risk prevention, investor protection, transparency/information and prudential measures.

FRENCH
Le 21 Juillet 2010, le Président Obama a, par sa signature, rendu effectif le plus important changement législatif dans le domaine de la supervision financière aux Etats-Unis depuis les années 1930: la loi Dodd-Frank pour la reforme de Wall Street et la protection du consommateur. Cet article soutient que la loi Dodd-Frank, en dépit de certaines failles, reflète ce que la définition néo-réaliste de la régulation a pu apporter au regard du mouvement de re-régulation qui a suivi la crise. Entre autres, elle prend en compte l’interconnectivité des marches, la complexité et la derégulation. Ainsi que le suggère le droit de la régulation, cette loi réconcilie les supervisions micro- et macroéconomiques, ainsi que les règles régulatoires et prudentielles, et se sert de certains outils de la régulation pour atteindre certains objectifs régulatoires. Plus particulièrement, elle ravive quatre impératifs de la régulation: la prévention systémique et la supervision, la protection de l investisseur, la transparence / l’information et les mesures prudentielles.

GERMAN
Am 21. Juli 2010 hat der Präsident Obama ein Gesetz unterschrieben, und dadurch die wichtigste gesetzliche Reform der finanzielle Aufsicht seit der 30er eingeführt Das Dodd-Frank Gesetz für die Reform Wall Streets und Verbraucherschutz. Dieser Artikel zeigt, dass, trotz einigen Mangeln, das Dodd-Frank Gesetz das, was die neo-realistische Definition der Regulierung zur post-Krise Wiederregulierung mitgebracht hat, illustriert. Unter anderem, es berücksichtigt die Marktvernetzung, die Komplexität und Entregulierung. Im Gesetz wurdenMikro- und Makroaufsicht, sowie regulatorische und Aufsichtsregeln wiedereinigt. Ausserdem berührt das Gesetz auch auf regulatorischen Instrumenten, um regulatorische Ziele zu erfüllen. Es nimmt vier regulatorische Imperative wieder auf: Die systematische Prävention und Aufsicht, den Investorschutz, die Transparenz/Information und prudentielle Maßnahmen.  

SPANISH 
La reforma Dodd-Frank Wall Street y el Acta de protección al consumidor: ¿llenará este Acta todos los requisitos de la regulación?

El 20 de julio del 2010 el Presidente Obama firmó la ley del cambio legislativo más importante de los EEUU desde los años 30: la Reforma Dodd-Frank Wall Street y el Acta de protección consumidor. Este informe sugiere que el Acta Dodd-Frank, no obstante algunos defectos, refleja lo que la definición neo-realística de la Regulación ha estado proponiendo en cuanto a la “re-regulación” post crisis económica. Entre otros, toma en cuanto la naturaleza interconectada de los mercados, la complejidad y la desregulación. Como lo sugiere la ley regulatoria, el Acta reconcilia la supervisión micro y macroeconómica tanto como las reglas regulatorias y prudenciales, y recurre a ciertos instrumentos regulatorios para poder alcanzar ciertas metas regulatorias. Más específicamente, revive cuatro imperativos regulatorios: la prevención de descuidos y riesgos sistemáticos, protección al inversor, transparencia/información y medidas prudenciales.  

ITALIAN
Articolo: La riforma Dodd-Franck Wall Street ed il Consumer Act:
Il 21 luglio 2010, il Presidente degli Stati Uniti, Barack Obama, ha firmato la più importante riforma dagli anni ‘30 della supervisione finanziaria: il Dodd-Franck Wall Street ed il Consumer Protection Act. L’analisi di questo articolo tende a dimostrare che il Dodd-Franck Act, nonostante qualche difetto, riprende la definizione neo-realistica della regolazione finanziaria in materia di regolazione delle situazioni post-crisi. Tra l’altro, prende in considerazione l’interconnessione dei mercati, la loro complessità e la deregolamentazione. In linea con le leggi in materia di regolazione, la legge in questione riconcilia una supervisione microeconomica e macroeconomica, le regole prudenziali e di regolazione, e fa appello ad alcuni strumenti propri alla regolazione finanziaria per raggiungere un fine di regolazione. In modo più accurato, questa legge ridà nuova vita agli imperativi propri della regolazione finanziaria: controllo e prevenzione del rischio sistemico, protezione degli investitori, provvedimenti prudenziali e in materia di informazione e trasparenza.

 

PORTUGUESE
A reforma Dodd-Frank Wall Street e a Lei de proteção ao consumidor: pode uma lei preencher todos os requisitos da regulação?
 
Em 20 de julho de 2010, o Presidente Obama sancionou a mais importante inovação legislativa nos Estados Unidos desde os anos 1930: a lei Dodd-Frank relativa à reforma de Wall Street e à proteção do consumidor. Este artigo defende que esta lei, a despeito de certas falhas, reflete aquilo que a definição neo-realista da regulação pôde trazer ao movimento de re-regulação que se afirmou depois da crise. Entre outros, ela leva em consideração a interconectividade dos mercados, a complexidade e a desregulação. Tal como sugere o direito da regulação, esta lei reconcilia as supervisões micro- e macroeconômicas, bem como as regras regulatórias e de prudência, e se vale de algumas ferramentas da regulação para atingir determinados objetivos regulatórios. Mais especificamente, ela reanima quatro imperativos da regulação: a prevenção sistêmica e a supervisão, a proteção do investidor, a transparência / informação e as medidas de prudência.

 

 

CHINESE
记事：Dodd-Frank金融改革及保护消费者法案：该法案能否满足监管性法律的标准？
2010年7月21日，美国自三十年代以来在金融监管领域最重要的法律变革：Dodd-Frank华尔街改革及保护消费者法案通过奥巴马总统的亲自签署从而正式生效。虽然Dodd-Frank法案具有种种缺陷，但却反映出了新现实主义管制概念所带来的有关后危机时代再调控行为的相关变化。尤其是该法案将市场关联性、复杂性以及开放性等因素一并包括在内。如同监管性法律所主张的，该法案协调宏观和微观经济监管，调和不同的审慎监管规范，并且利用多种监管手段达到其监管目的。其引出四项强制性监管举措：系统性预防及监管，保护投资者，透明及告知原则和审慎监管。

 

 
 

Updated: Nov. 25, 2010 (Initial publication: Oct. 14, 2010)

I. Isolated Articles

I-1.20 : Regulation by Trust : the example of Stress Tests

ENGLISH

On July 23, 2010 was published the awaited European-wide stress test, a mechanism designed by regulators to restore trust in markets through the mean of transparency. This paper examines the effect of trust on market from an economic perspective as well as from a sociological one. The paper demonstrated how trust, because it aims at achieving transparency which is Regulation’s number one tool, is not only necessary to economic growth but also participates to fulfilling regulatory objectives, such as market stability, risk prevention and consumer protection. Indeed, because Regulation is a mechanism aiming at preventing market failures, it needs as many tools, such as sociological ones (e.g. incentives) it may use to achieve such aim. The paper suggests that transparency is a tool for Regulation since it acts as a communicating vessel between regulatory objectives (microprudential) and supervisory ones (macroprudential), which both contribute to Regulation’s broader objective: the stability of a system.


FRENCH

Article: la régulation par la confiance: l'exemple des stress tests



Le 23 juillet 2010 a été publié le très attendu stress test à l'échelle européenne, un mécanisme conçu par les régulateurs pour restaurer la confiance dans les marchés par la transparence. Cet article examine les effets de la confiance sur les marchés dans une perspective économique et sociologique. L'article démontre en quoi la confiance, parce qu'elle a pour but d'installer la transparence, premier objectif de la Régulation, n'est pas seulement nécessaire à la croissance économique, mais participe également à l'accomplissement d'objectifs régulatoires, comme la stabilité du marché, la prévention du risque et la protection du consommateur. En effet, parce que la Régulation est un mécanisme visant à empêcher les défaillances de marché, elle a besoin d'autant d'instruments, y compris sociologiques (p.ex. les incitations), dont elle peut avoir usage pour atteindre cet objectif. L'article suggère que la transparence est un outil pour la Regulation puisqu'elle joue le rôle de transmetteur entre des objectifs régulatoires (micro-prudentiels) et des objectifs de supervision (macro-prudentiels), qui tous deux contriibuent à l'objectif plus large de la Régulation: la stabilité d'un système.

GERMAN

Artikel: Durch Vertrauern regulieren: das Beispiel den Stress Tests

Am 23. Juli 2010 wurden die erwarteten Ergebnisse den europaweiten Stress Tests bekanntgegeben. Diese Tests wurden von den Regulierungsbehörden dazu erfasst, um das Vertrauern auf Märkten durch Transparenz wiederherzustellen. Dieser Artikel erforscht die Auswirkung von Vertrauern auf Märkten auf einer ökonomischen und soziologischen Perspektive. Er zeigt, inwieweit Vertrauern, das den ersten Ziel der Regulierung, die Transparenz, einsetzen soll, nicht nur notwendig für die Wachstum ist, sondern auch für die Durchsetzung von Regulierungsziele, wie Marktstabilität, Riskverhütung, und Verbraucherschutz. Zwar ist Regulierung ein Mechanismus, das darauf zielt, Marktversagen zu vermeiden, sie braucht so viele Instrumente, einschliesslich soziologische Instrumente (z.B. Anreize), die sie brauchen könnte. Der Artikel deutet an, dass Transparenz ein Instrument der Regulierunh ist, da sie die Übertragung von Regulierungsziele (mikroprudentiel) und Überwachungsziele (makroprudentiel) erlaubt, was zum breiten Ziel der Regulierung beiträgt, und zwar die Systemstabiliserung.

SPANISH

La regulación a base de confianza: el ejemplo del estudio del estrés

El 23 de julio del 2010 fue publicado el muy esperado estudio del estrés, que se llevó a cabo a través de toda Europa, lo cual es un mecanismo diseñado por reguladores para restaurar la confianza en los mercados utilizando el valor medio de la transparencia. Este informe examina el efecto de la confianza sobre el marcado desde una perspectiva económica al igual que desde una perspectiva sociológica. El informe demuestra que la confianza, precisamente porque su objetivo es la transparencia que es el instrumento primordial de la Regulación, no sólo es necesaria para el crecimiento económico, sino que también contribuye a la realización de los objetivos regulatorios, como la estabilidad del mercado, la prevención del riesgo y la protección al consumidor. Por lo tanto, ya que la Regulación es un mecanismo cuyo objetivo es prevenir los fallos del mercado, necesita de la mayor cantidad de instrumentos posibles, como instrumentos sociológicos (por ejemplo, los incentivos), para cumplir con su meta. El informe sugiere que la transparencia es un instrumento para la Regulación ya que actúa como una nave comunicativa entre los objetivos regulatorios (microprudencial) y los objetivos de supervisión (macroprudencial), que juntos contribuyen al objetivo más amplio de la Regulación: la estabilidad del sistema.  

ITALIAN

 

Articolo: Regolazione attraverso la fiducia: l’esempio degli stress test

 

Il 23 luglio 2010 é stato pubblicato il tanto atteso stress test a livello europeo, un meccanismo ideato dai regolatori al fine di rassicurare i mercati attraverso la trasparenza. Tale studio esamina gli effetti della fiducia sul mercato da un punto di vista economico e sociologico. Lo studio dimostra come la fiducia, puntando a raggiungere una maggiore trasparenza, meccanismo primario della regolazione finanziaria, non é solamente necessaria per la crescita economica ma contribuisce inoltre a raggiungere gli obiettivi dei regolatori come la stabilità del mercato, la prevenzione del rischio e la protezione dei consumatori. Inoltre, poiché la regolazione é un meccanismo che vuole evitare i mancati funzionamenti del mercato, sono necessari per raggiungere tale scopo diversi strumenti, tra cui quelli sociologici (ad esempio gli incentivi). Questo studio suggerisce che la trasparenza é uno strumento di regolazione dal momento in cui costituisce il vaso comunicante tra gli obiettivi della regolazione (micropudenziale) e quelli della supervisione (macroprudenziale). Entrambi questi obiettivi contribuiscono al più ampio obiettivo della regolazione: la stabilità di un sistema.

 

Updated: June 1, 2010 (Initial publication: April 6, 2010)

Translated Summaries

Rapport Sectoriel (Environnement, Energie): Avis du Conseil économique, social et en environnemental (CESE) français sur la fiscalité écologique et le financement des politiques environnementales du 18 novembre 2009.

Copyright © 2010-2023 -
Legals