Updated: Sept. 25, 2012 (Initial publication: June 3, 2010)

Sectorial Analysis

II-5.3: provision of the financial reform bill (Dodd Bill) currently being examined by the United States Congress would empower the Commodities Futures Trading Commission (CFTC) to impose speculative limits on energy futures positions.

by Alex Raiffe

http://www.thejournalofregulation.com/spip.php?article328

 

Provisions of the financial reform bill (Dodd Bill) currently being examined by the United States Congress would empower the Commodities Futures Trading Commission (CFTC) to implement limits on speculation on energy futures and derivatives, as well as to impose a much stricter declaratory and supervision regime for over-the-counter trades in futures and derivatives in general.
 
 
FRENCH
 
Fiche thématique (Energie, Finance) : Une disposition du projet de loi sur la réforme financière (Dodd Bill) qui est en train d’être examiné par le Congrès des Etats-Unis donnerait de façon explicite le pouvoir au {Commodities Futures Trading Commission} (CFTC — autorité de tutelle américaine des bourses de commerce) d’imposer des limites sur la spéculation sur les options énergétiques. 
 
Des dispositions du projet de loi sur la réforme financière (Dodd Bill) qui est en train d’être examine par le Congrès américain donnerait au {Commodities Futures Trading Commission} le pouvoir d’imposer des limites sur la spéculation sur les options et dérivés énergétiques, ainsi que d’imposer un régime de déclaration et de surveillance beaucoup plus exigeant sur les échanges de gré-à-gré de tous les contrats d’options et dérivés.
 
 
GERMAN
 
Thematischer Bericht (Energie, Finanz): Der Gesetzvorschlag bezüglich auf die Finanzreform (Dodd Bill), der gerade vor dem Congress steht, enthält eine Verfügung, die die Commodities Futures Trading Commission  (CFTC - die amerikanische Aufischtsbehörde für Futures- und Optionsmärkte) mit der Fähigkeit bevollmächtigen würde, die Spekulation auf energetischen Futures zu beschränken.
 
Im Gesetzvorschlag über die Finanzreform (Dodd Bill), der gerade vom Congress steht, würde der Commodities Futures Trading Commission (CFTC - die amerikanische Aufsichtsbehörde für Futures- und Optionsmärkte) dazu ermächtigen, die Spekulation auf energetischen Futures und Derivaten einzuschränken, sowie eine strengere Erklärung- und Aufsichtsregulierung für das Schaltergeschäft von Futures und Derivaten durchzuführen.
 
 
GREEK
 
Θεματική Έκθεση (Ενέργεια, Χρηματοδότηση): Διατάξεις του σχεδίου νόμου για την οικονομική μεταρρύθμιση (Dodd Bill), το οποίο εξετάζεται αυτή τη στιγμή από το Κογκρέσο των ΗΠΑ, θα ενίσχυαν την Επιτροπή Προθεσμιακών Συναλλαγών σε Εμπορεύματα (CFTC) ως προς την επιβολή ορίων στην κερδοσκοπία όσον αφορά στις θέσεις των προθεσμιακών προϊόντων ενέργειας
 
Διατάξεις του σχεδίου νόμου για την οικονομική μεταρρύθμιση (Dodd Bill), τοοποίο εξετάζεται αυτή τη στιγμή από το Κογκρέσο των ΗΠΑ θα ενδυνάμωναν την Επιτροπή Προθεσμιακών Συναλλαγών σε Εμπορεύματα ως προς την επιβολή ορίων όσον αφορά στην κερδοσκοπία για την προθεσμιακή αγορά προϊόντων ενέργειας στις θέσεις των προθεσμιακών πράξεων ενέργειας και παραγώγων. Επίσης, θα επέβαλλε ένα πολύ αυστηρότερο καθεστώς αναγνώρισης και εποπτείας για εξωχρηματιστηριακές συναλλαγές προθεσμιακών πράξεων και παραγώγων γενικότερα.

 
 POLISH

 

 Tematyczny Raport (Energia, Finanse): Projekt ustawy o reformie finansowej (Dodd Bill), obecnie badany przez amerykański Kongres, dałby wyraźną władzę Commodities Futures Trading Commission (CFTC – amerykańska komisja  nadzorcza giełd handlowych) do stosowania ograniczeń dotyczących spekulacji opcjami energetycznymi. 

 

Projekt ustawy o reformie finansowej aktualnie badany przez amerykański Kongres dałby Commodities Futures Trading Commission wyraźną władzę nakazującą stosowanie ograniczeń dotyczących spekulacji opcjami i ubocznymi produktami energetycznymi,  jak również dałby władzę narzucającą bardziej zaostrzony system deklarowania i nadzoru nad wolną wymianą opcji i produktów ubocznych. 
 
 
SPANISH

Una disposición del proyecto de ley (Dodd Bill), actualmente siendo examinado por el Congreso de los Estados Unidos, empoderaría la Commodities Futures Trading Commission (CFTC – la Comisión americana de tutelaje de las bolsas de comercio) de imponer límites futuros sobre especulación sobre los futuros de energía

Dispocisiones de la reforma financiera (Dodd Bill), que está siendo examinada por el Congreso americano, empoderaría la Commodities Futures Trading Commission (CFTC – la Comisión americana de tutelaje de las bolsas de comercio) de imponer límites sobre la especulación de opciones y derivados de energía y de imponer un régimen declarativo y de supervisión mucho más estrictos para el comercio extrabursátil en futuros y derivados en general.

Themes

Context and Summary

 

The financial reform bill introduced into the United States Senate by Senator Christopher Dodd and voted by the Senate on May 20, 2010, includes a number of provisions that would substantially overhaul the rules for derivatives and futures trading, and the way that the Commodities Futures Trading Commission (CFTC) regulates trading in energy derivatives and futures.

Some of the particularly salient points of this proposed legislation are:
  • Giving the CFTC an explicit legislative mandate to impose its proposed limits on energy futures positions[1];
  • Requiring over-the-counter trades made by professional dealers to be cleared by a clearing house;
  • Requiring professional dealers in over-the-counter trades to register with the Financial Industry Regulatory Authority’s (FINRA) Central Registration Depository (CRD), which is the United States’ central licensing and registration system for the U.S. securities industry and its regulators;
  • Imposing minimum capital and margin requirements for swap dealers;
  • Over-the-counter trading not cleared through a clearinghouse would be subject to ‘substantially higher’ capital requirements, in order to minimize the risk involved in such trades.
Implementation of these rules would be assigned to the CFTC. CFTC Chairman Gary Gensler has indicated to Congress that the agency he directs would require a $45 million budget increase, and 119 new employees in order to deal with the proposed increase in its regulatory responsibilities.[2]


[1] Editors note : cf. Regulatory Law Review, 2010, II-5.1
[2] Testimony of Chairman Gary Gensler before the Senate Committee on Appropriations, Subcommittee on Financial Services and General Government, April 28, 2010, available at http://www.cftc.gov/ucm/groups/publ...

Brief commentary

The legislative propositions put forth by the Senate’s version of the financial reform bill are indicative of the growing realization in the United States following the recent financial crisis that regulation—in that it provides independent and expert management of a sector, from within, by distancing political machinations from crucial issues of risk management—needs to be reformed and reinforced, both in its scope and in its independence, in order to prevent the apparition of a renewed crisis and to limit the amount of systemic risk still present on financial markets.

Just as Germany has recently taken radical action to limit uncovered short selling ({Regulatory Law Review, 2010}, II-6.15), the United States is realizing the necessity of subjecting financial markets to stronger capital requirements, limiting speculation, and imposing structures such as clearinghouses and registration on over-the-counter trading.

Once again, independent, strong, and effective regulation seems to be the global answer to persistent concerns of systemic risk and speculation on financial markets around the world.

Related articles

http://www.regulatorylawreview.com/spip.php?article325

your comment